继深圳、上海、南京等地后亚洲美图区，近日，广州也发布了《广州市维持上市公司并购重组杀青高质料发展的几许措施（2025—2027年）》，饱读舞区域内上市公司实践并购重组。
在一系列政策维持之下，A股市集并购重组温雅捏续激越。Wind数据显现，自2024年9月“并购六条”发布以来，欺压2025年4月21日晚间，初度新增的与A股上市公司有关的并购重组事件进步2000单，其中组成枢纽重组的共计122单，更新的枢纽重组案例则有212单，远超上年同时（即2023年9月24日至2024年4月21日）。
审核端亦“喜报连连”。4月17日晚间，深交所官网讯息显现，长跑数年之久的罗博特科跨界收购斐控泰克二度上领路过。随后，松发股份跨界收购恒力重工案也赢得上交所审议通过，该案成为“并购六条”发布后首单过会的跨界并购名目。
国信证券策略首席分析师王开合计，并购重组是快速杀青产业解围的要紧旅途，“企业通过横向并购，强化主营业务；通过纵向并购，买通了险阻游产业链；通过跨界并购，杀青了产业转型和钞票置换”。
跨界并购传“喜报”
在2014年至2016年的上一轮并购高潮中，部分企业因跨界文化传媒、影视、游戏、教师等轻钞票、高估值板块失利，爆发了开阔商誉减值潮，导致“跨界并购”在市集争议不停。
市集上有不少声息合计，跨界并购难度大，整合风险高，况且存在股价炒作情形，应审慎对待。但也有东谈主士指出，跨界并购不错匡助企业快速参加市集并占有市集份额，寻找第二增长弧线，助力转型升级与作念大作念强。
直至2024年9月，“并购六条”出台，明确“维持运作标准的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长弧线等需求开展合适交易逻辑的跨行业并购，加速向新质坐蓐力转型标准”，A股市集“跨界并购”案例逐渐加多。
据21世纪经济报谈记者不十足统计，欺压当今，已有进步30家上市公司首度败露了跨界并购的相关。其中，百傲化学7亿元现款收购芯慧联55%股权、格力地产钞票置换转型免税业务等均已完成，松发股份、罗博特科是“并购六条”后跨界并购中为数未几参加审核过程的名目。
详细来看，两个案例均为“蛇吞象”交游，波及跨界，且是统一执行欺压东谈主下的并购重组。
松发股份主营业务为日用陶瓷成品的研发、坐蓐和销售，2021年归母净利润由盈转亏，并连亏三年，2021年至2023年归母净利润顺次为-3.09亿元、-1.71亿元、-1.17亿元。标的公司恒力重工是一家船舶制造及高端装备制造企业，2024年净利润为3.01亿元，91国产其鼓动方欢喜改日3年扣非归母净利润累计不低于48亿元，恒力重工的钞票评估价为80.06亿元。
本次重组的交游对方为松发股份执行欺压东谈主陈建华偏执欺压的企业。通过本次交游，松发股份主营业务将变更为船舶及高端装备的研发、坐蓐及销售，完成计谋转型，寻求新的利润增长点。
罗博特科是国内光伏电板片自动化拓荒龙头企业之一，收购标的ficonTEC是德国高端光电子拓荒企业。2019年，罗博特科实控东谈主戴军组织财团收购了ficonTEC的股权，随后运筹帷幄将ficonTEC注入上市公司。这次收购交游价钱达10.12亿元，ficonTEC扫数者权利账面值为159.76万欧元，评估值为1.6亿欧元，评估升值1.58亿欧元，升值率高达9915.09%。
“第一，这两家企业收购的标的齐是合适新质坐蓐力想法，合适政策条目；第二，两家企业齐是统一欺压下的交游，难度比纯市集化交游要低一些。两家公司能过会，不错看出监管关于合适条目的跨界并购的维持。”泽浩老本结伴东谈主曹刚对21世纪经济报谈记者指出。
不外，松发股份、罗博特科的过会，也并不虞味着跨界并购名目不错“安枕而卧”。详细来看，跨界并购的失败率仍然较高。旧年9月以来，已有22单并购宣告失败，其中8单为跨界并购。
此前，慈星股份、华斯股份、奥康国外、世茂动力、永安行等多家公司的跨界交游宣告失败。
资深投行东谈主士王骥跃合计，跨行业并购失败率高是常常的。“跨界是很难的事，俗语说‘隔行如隔山’，另一个行业里有哪些关窍，上市公司鼓动和高管是很难了解的，风险意识就很难到位。得手的跨界并购，连续是借壳式大约标的基本充分安靖启动的集团化料理形状。更何况，好多跨界并购的动机是阶段性股价高涨，而不是为特动手。”
聚焦产业链深度协同
详细来看，“并购六条”后的枢纽重组中，产业并购还是主流。前述122单初度败露的枢纽重组中，41单为横向整合，3单为垂直整合，18单为计谋协作，三者共计占比进步50%。
连年来，上市公司不再满足于单一的业务拓展，而是通过并购重组，杀青产业链的深度整合与协同。
部分头部上市公司借此契机，加速行业整合。以券商为例，欺压当今，“国泰君安+海通证券”通过换股样式杀青采纳合并，“国联+民生”认真合并，浙商证券竞得国齐证券3000万股拍卖股权，湘财股份拟跨界采纳合并大机灵。
传统行业上市公司雷同远程于于并购同业业或险阻游钞票，加大资源整合，擢升产业采集度。如中钨高新以51.94亿元购买湖南柿竹园有色金属有限包袱公司100%股权，华大九天收购芯和半导体，构建从芯片到系统级的EDA（电子遐想自动化）处治决策等。
从行业漫衍来看，非论是产业并购，如故跨界并购，“并购六条”后新增的枢纽重组案例中，大多数齐指向了硬科技范围。有关交游标的大齐属于新质坐蓐力范围，半导体、新动力、生物医药、智能硬件等范围的标的是上市公司的主要目的。
前述122单重组中，电子、半导体范围的标的钞票共计28单，新动力、电气拓荒共计13单、生物医药8单。
巨丰投资首席投资护士人张翠霞合计，本年二季度及下半年，硬科技范围仍然可能是A股并购重组的热门赛谈，尤其是半导体、电子拓荒、通讯、医药生物、新动力赛谈。这些赛谈齐处于转型升级期，比如半导体行业有“自主可控”的需求，将带动EDA的器用拓荒、材料等设施并购需求增长；生物医药行业中基因剪辑及抗癌药物的温情推动了行业并购需求；光伏等新动力产业则有通过并购优化产能布局、减少廉价竞争的需求。而传统产业中，公用奇迹、基础化工、交通输送，通过并购杀青绿色化转型，也可能成为市集关注的热门。
政策、产业与老本酿成协力
值得一提的是，近期，并购重组有关政策仍在捏续加码。
3月5日，金融监管总局晓谕组织开展限度放宽科技企业并购贷款政策试点责任，试点范围为18个城市。关于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交游额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限“一般不进步七年”放宽至“一般不进步十年”。随后，多家银行晓谕落地科技企业并购贷款试点业务。
为配合地点政府各项维持并购重组的政策举措，各地国资也纷繁配置并购基金，推动政策、产业与老本酿成协力。
本年1月，深证并购基金定约配置，这是天下首个以并购基金为主导的金融行业组织，旨在教育蛊卦优质机构连合，助力产业“补链强链”，同步推动45亿元险资并购基金落地。
随后，上海市晓谕上海产业转型升级二期基金、国资并购基金矩阵行将启动，新基金矩阵总规模将达到500亿元以上，波及国资国企矫正、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、交易航天、文旅消耗等范围。
苏州晓谕由苏创投牵头筹建的各类专项产业基金、东谈主才基金等总规模近千亿元，其中包括战新强链并购基金总规模100亿元，基金以整合为工夫，推动上市公司、龙头企业作念强作念优。
市集瞻望亚洲美图区，并购重组将成为衔接2025年老本市集的“重头戏”，更多优质企业有望通过并购重组的样式汇注上风资源、作念强作念优。