国泰君安默示，2024年上半年，空调排产数据超预期萝莉爱色网，配额使用较多致R32偏紧。本次文献出台增发内用坐褥配额剩余部分，年内可使用R32坐褥配额加多，供给情切放宽保证制冷剂保价稳量。咱们以为，配额计谋实行初期，三代制冷剂供需扰动，剩余配额增发体现市集关于三代制冷剂需求量建壮，增发实为顺应市集需求，优化资源建树，短期配额增发不会根蒂影响三代制冷剂计谋和产业趋势。

　　国君化工｜R32剩余配额增发，短期扰动不改永远产业趋势

　　剩余配额安排干系计谋出炉，R32增发3.5万吨。事件：2024年8月22日，生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物剩余配额筹划安排的见告》。文献重点如下：1.本次分派居品为二氟甲烷（HFC-32），本次分派的剩余内用坐褥配额数目为35000万吨，折合2362.5万吨二氧化碳当量；2.本次坐褥配额核发单元名单如下：内蒙古永和氟化工有限公司，91国产泰兴梅兰新材料有限公司，江苏三好意思化工有限公司，浙江衢州氟化学有限公司，福建省东莹化工有限公司，山东东岳绿冷科技有限公司，淄博飞源化工有限公司，淄博澳帆化工有限公司，聊城氟尔新材料科技有限公司，乳源东阳光氟有限公司；3.本次分派的配额仅限2024年度有用。

　　制冷剂价钱高位盘整。凭证百川盈孚，罢休2024年8月23日，R22/ R134A/ R125/ R32/ R410A价钱永别为30500/ 32000/ 29000/ 35000/ 33000元/吨，周涨幅-1.61%/+1.59%/ -1.69%/-1.41%/-1.49%，月涨幅-1.61%/ +3.23%/ -9.38%/ -1.41%/ -4.35%，季涨幅+3.39%/ +1.59%/ -27.50%/ -1.41%/ -9.59%。

　　计谋扰动不改永远产业趋势，配额增发彰显R32需求韧性。2024年上半年，空调排产数据超预期，配额使用较多致R32偏紧。本次文献出台增发内用坐褥配额剩余部分，年内可使用R32坐褥配额加多，供给情切放宽保证制冷剂保价稳量。咱们以为，配额计谋实行初期，三代制冷剂供需扰动，剩余配额增发体现市集关于三代制冷剂需求量建壮，增发实为顺应市集需求，优化资源建树，短期配额增发不会根蒂影响三代制冷剂计谋和产业趋势。

　　投资提议：短期计谋扰动，不改三代制冷剂永远供给逻辑，仍看好三代制冷剂景气周期，国内详细实力强，居品矩阵完善，技艺储备全面，三代制冷剂配额靠前的制冷剂坐褥企业将受益。

　　风险领导：制冷剂居品及资本端价钱波动萝莉爱色网，配额计谋松动，四代制冷剂等替代品说明较快。